Отвъдморските заеми в юани нарастват, тъй като Китай засилва кампанията за дедоларизация

Отвъдморските заеми на Китай в юани нарастват, защото Пекин ускорява напъните си да разшири ролята на валутата в интернационалните финанси и да понижи експозицията на страната към щатския $.

Външните ренминби заеми, депозити и вложения в облигации от китайски банки се учетвориха до повече от Rmb3.4tn ($480bn) през последните пет години, защото политиците по-агресивно преследват своята дълготрайна цел за понижаване на централната роля на $ в световните финансови потоци.

Като част от тази акция Китай също отваря повече канали за задгранични вложители за закупуване на облигации, деноминирани в ренминби. Но длъжностните лица са съсредоточили напъните си върху усилването на ролята на юана в търговията, частично като отбрана против политиките, въведени в Съединени американски щати и другаде, които въоръжават $ - като глобите на Европейски Съюз от тази седмица, ориентирани към китайски банки, упрекнати, че оказват помощ на Русия да обезпечи оръжейни елементи в чужбина.

„ От позиция на Китай [уреждането в юани] е значимо, тъй като демонстрира, че без значение какво се случва, той към момента може търговия “, сподели Адам Улф, икономист за нововъзникващи пазари в Absolute Strategy Research в Лондон.

Последните данни от Китайската държавна администрация за задгранична валута демонстрират, че външните активи с закрепен приход на китайските банки са се удвоили повече от два пъти през последното десетилетие до повече от $1,5 трилиона, като делът, деноминиран в ренминби, се е нараснал бързо до съвсем $484 милиарда в края на юни. Това включва 360 милиарда щатски $ заеми и депозити в ренминби по отношение на 110 милиарда щатски $ през 2020 година

По сходен метод Банката за интернационалните разплащания пресмята, че заемите на задгранични банки в юани за кредитополучатели в разрастващите се страни са се нараснали с 373 милиарда $ през четирите години до края на март. 

„ 2022 година означи повратна точка от прекосяването от заеми, деноминирани в долари и евро, към заеми, деноминирани в ренминби “ за такива кредитополучатели, сподели BIS. 

С релативно ниските лихвени проценти в Китай, суверенните кредитополучатели, в това число Кения, Ангола и Етиопия, обръщаха остарели задължения в долари в ренминби тази година. Индонезия и Словения неотдавна оповестиха проекти за издаване на облигации в ренминби, а предишния месец казахстанската банка за развиване продаде офшорна облигация на Rmb2bn при рентабилност от едвам 3,3 %.

Голяма част от разширението на кредитирането в ренминби беше в комерсиалното финансиране. Данните от доставчика на системи за трансгранични заплащания Swift демонстрират, че делът на ренминби в световното комерсиално финансиране се е учетворил през последните три години до 7,6 % през септември, което го прави втората най-използвана валута в комерсиалното финансиране след щатския $.

Китай в допълнение ускори потреблението на ренминби в чужбина посредством мрежа от офшорни клирингови банки, както китайски, по този начин и задгранични, и посредством суап линии с търговски сътрудници по целия свят.

Това се случва, когато Пекин наложи потреблението на личната си система за трансгранични заплащания, Cips, където цената на транзакциите се увеличи от незначителна сума преди десетилетие до повече от Rmb40tn в всяко тримесечие от началото на предходната година.

Чиповите транзакции се разшириха, макар че делът на ренминби в световните заплащания в системата Swift понижа. Берт Хофман, професор в Източноазиатския институт на Националния университет на Сингапур, сподели, че това най-вероятно демонстрира миграция на заплащания към китайската система - усилване на желанието на Пекин да се отдалечи от световна парична система, основана на долари, към многополярна.

Китайските публични лица считат, че „ основаната на долари система е по своята същина нестабилна и има дефекти, които многовалутната система не би имала “, Хофман сподели.

Данните на китайските митници демонстрират, че сходни проекти напредват. Той демонстрира, че цената на китайската търговия, осъществявана в юани, се е повишила до над 1 трилиан юана на месец през последното десетилетие, като към 30 % от търговията на Китай и повече от половината от трансграничните транзакции в този момент се уреждат в юани.

Китайският финансов надзор обаче от дълго време попречва интернационалната прелест на ренминби - съгласно МВФ той съставлява едвам 2,1 % от формалните запаси при започване на тази година. Един от проблемите е неналичието на елементарно налични активи в ренминби.

Политиците се пробват да се оправят с това. Властите на Хонконг са подхванали проект да трансфорат града в център за търговия с закрепени приходи и валута. Едновременно с това Пекин отвори своя вътрешен междубанков репо пазар за задгранични вложители, позволявайки им да употребяват активи с закрепен приход в ренминби като поръчителство за заеми в ренминби.

Инициативата за репо покупко-продажби „ се оправя с някои от мъчителните точки за задграничните вложители “, сподели Карън Лам, началник на секюритизацията и дериватите в Хонконг в правната адвокатска фирма Simmons & Симънс.

„ Има смисъл за вложителите да разпределят повече в тези активи единствено в случай че са в положение да ги употребяват за освен това от просто задържане и генериране на приход. “

Миналия месец управляващите в Хонконг оповестиха „ пътна карта “ за подсилване на пазарите в града посредством поддръжка на издаването и ликвидността, изключително в ренминби.

„ Това е толкоз значимо, колкото това, което Хонконг направи с стратегиите за свързване на акции “, сподели Пол Смит, началник на пазарите за Япония, Северна Азия и Австралия в Citi, имайки поради канала, свързващ фондовата борса в Хонконг с тържищата на континента. „ В последна сметка това ще форсира ренминбито като валута за финансиране. “

През лятото Пекин разшири обсега на своята стратегия за свързване на облигации, с цел да разреши на повече вложители от континентален Китай да влагат в пазара на дългови принадлежности в Хонконг, който съгласно Смит свързва офшорните емитенти на дълг в ренминби с „ бездънен пул от ликвидност в ренминби “.

Експертите са съгласни, че Китай няма огромен интерес юанът да заеме мястото на щатския $ в международната финансова система. Но посредством увеличение на присъединяване на юана в интернационалната търговия и вложения, „ Китай може да получи най-хубавото от двата свята “, сподели Смит от Citi.

Политиките на Пекин слагат тази цел в полезрението, споделят анализатори.

„ Политиката се движи доста последователно, само че всички детайли, които биха създали доста по-бърза интернационализация работеща – те идват на мястото си “, сподели Хофман.

Допълнителен репортаж от Джоузеф Котерил в Лондон